光伏三季度十大排行榜

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【文| 黑鷹光伏 王亮】

2021年，光伏諸多變數的疊加，對于企業經營到底產生了怎樣的影響？

核心經營數據的梳理分析，能從一個特殊、且較為客觀的角度看出整個產業面臨的一些機遇和挑戰。本期內容，黑鷹光伏仔細梳理了2021年前三季度98家光伏上市公司的核心經營數據，并制作出十大排行榜，依次為：

1. 營業收入排行榜；2.訂單排行榜；3.凈利潤排行榜；4.對外投資排行榜；5.籌資排行榜；6.造血能力排行榜；7.總資產排行榜；8.總負債排行榜；9.資本實力排行榜；10.研發投入排行榜。

首先看這98家光伏上市公司前三季度整體經營表現：

【一】營收排行榜

據黑鷹光伏統計，前三季度98家光伏企業合計創收5555.50億元，同比增長了45.07%，光伏行業整體仍保持強勁增長趨勢。。

其中，有14家光伏企業前三季度營收規模突破100億元，較去年同期增加了4家企業，分別為愛旭股份、三峽能源、旗濱集團和南玻A。前三名企業沒有發生變化，第一名仍是隆基股份，總營收562.05億元；第二名是通威股份，總營收467億元；第三名為特變電工，總營收391.68億元。

另據統計，前三季度共有83家光伏企業營收實現正增長，占比達84.69%。其中，77家企業營收增幅在10%以上，35家企業增幅在50%以上，12家企業增幅在100%以上，比如上機數控，營收同比增長了289.71%；大全能源，營收增長177.16%；中環股份，營收增長117.46%等。

【二】訂單排行榜

如果說營收規模代表過去一段時間內光伏企業所取得的成就，預收款則意味著企業在手訂單規模，這多少還能看出不同企業在產業鏈競爭地位及影響力。

據黑鷹光伏統計，截止9月末98家光伏企業預收款合計為657.13億元，同比增長了39.16%。

其中，53家光伏企業預收款規模在1億元以上，21家預收款規模在10億元以上，前三名為隆基股份，預收款85.96億元；特變電工，預收款61.25億元；晶盛機電，預收款38.34億元。

從增長速度看，約60家光伏企業預收款規模實現正增長，34家企業預收款規模出現下降。其中，25家預收款規模增長在100%以上，其中不乏細分領域龍頭企業的身影，比如大全能源預收款同比增長了984.11%、福萊特增長530.93%、上機數控增長287.31%、雙良節能增長192.89%、錦浪科技增長178.44%、晶澳科技增長146.11%、天合光能增長116.34%等等。

而在下降的企業中，有10家企業預收款降幅在50%以上，比如林洋能源，同比下降了54.97%；東旭藍天，同比下降55.82%；賽伍技術，同比下降61.20%；三超新材，同比下降68.57%等等。

【三】凈利潤排行榜

據黑鷹光伏統計，前三季度98家光伏企業合計實現凈利潤669.50億元，同比增長62.49%，整體盈利能力保持增長趨勢。

不過，在光伏供應鏈矛盾趨于激化，價格持續上漲等諸多變數疊加下，光伏企業盈利能力的兩極分化日趨顯著。

比如，我們通統計發現，前三季度，前20名光伏企業凈利潤合計為550.96億元，占整體比重為82.29%，較去年同期增長了6.34個百分點；前三季度共有14家企業出現虧損，較去年同期增長了3家企業，中利集團淪為前三季度虧損王，虧損達14.81億元。

從增速看，前20名企業中19家凈利潤均實現正增長，9家企業增幅在100%以上，增幅前三名為大全能源，凈利潤同比增長799.90%；金晶科技，同比增長553.09%；上機數控，同比增長310.28%。

而凈利潤榜單后20家光伏企業中多達15家企業凈利潤為負增長，其中10家企業降幅在100%以上，億晶光電降幅達4476.29%、愛康科技降幅為781.12%、中利集團降幅為354.02%等。

【四】對外投資排行榜

黑鷹光伏數據顯示，光伏企業整體還在加速擴張。據筆者統計，前三季度98家光伏企業合計對外凈投資1119.41億元，同比增長了39.02%。

其中，23家企業對外凈投資規模在10億元以上，基本涵蓋光伏各核心產業鏈龍頭企業。前三名為三峽能源，對外凈投資232.85億元；通威股份，對外凈投資65.08億元；天合光能，對外凈投資62.61億元。

從增速看，前三季度59家光伏企業對外凈投資規模保持正增長，其中12家企業增長在10億元以上，增長最快的三家企業依次為三峽能源，同比增加了63.49億元；通威股份，增長45.92億元；大全能源，增長41.83億元。

【五】籌資排行榜

在光伏持續且兇猛的擴張潮下，尤為考驗企業持續融資能力。而凈籌資規模即能展現企業的資本市場影響力，也能展現企業戰略前瞻性。

事實上，很多光伏企業在加大投資力度的同時，也確實在提升自身的資本實力。據黑鷹光伏統計，前三季度98家光伏企業合計凈籌資983.50億元，同比增長了96.22%。

具體到企業層面，兩極分化現象也非常明顯。比如前三季度只有20家企業凈籌資規模在10億元以上，前二十名企業凈籌資規模合計達960.81億元，占整體比重高達97.69%。

另一方面，前三季度共有38家企業凈籌資現金流為負數，也就是資金處于凈流出狀態，還有37家企業凈籌資規模同比出現下降，10家企業凈籌資下降規模在10億元以上。

【六】造血力排行榜

由于外部融資環境充滿了不確定性，企業更需要比拼自身造血能力（經營現金流）。為了滿足擴張資金需求，以及提升資本實力，很多企業將提升自身造血能力（經營現金流）作為重要的戰略手段之一。

但據黑鷹光伏統計，前三季度98家光伏企業合計造血（經營現金流凈額）398.78億元，同比下降了5.34%，而此前據統計，2021年上半年光伏企業合計造血278.94億元，同比增長41.14%，這說明第三季度（7-9月）光伏企業整體造血力出現了明顯下降。

具體到企業層面，前三季度58家光伏企業經營現金流為正（資金凈流入），44家企業經營現金流凈額在1億元以上，13家企業在10億元以上，造血力最強的三家企業為特變電工72.38億元、三峽能源55.23億元、隆基股份46.78億元。

另據統計，前三季度只有38家企業造血力實現正增長，前六家企業增長在10億元以上，特變電工、大全能源和旗濱集團位列漲幅前三名；而多達60家光伏企業造血力出現不同程度下降，40家企業降幅在1億元以上，7家企業降幅在10億元以上，陽光電源、福萊特、晶澳科技位列跌幅前三名。

【七】總資產排行榜

在光伏企業整體持續擴張及成長下，其總資產規模也在持續創歷史新高。

據黑鷹光伏統計，截止9月末98家光伏企業總資產合計為16557.35億元，約同比增長32.36%。

其中，42家光伏企業總資產規模在100億元以上，9家企業總資產規模在500億元以上，前三名企業總資產規模均突破1000億元，分別為三峽能源、特變電工和隆基股份。

另據統計，前20名光伏企業總資產合計為11522億元，占整體比重為69.59%，基本涵蓋各光伏主要產業鏈龍頭企業。

從增速看，前三季度79家光伏企業總資產實現正增長，27家企業增幅在50%以上，8家企業增幅在100%以上，前三名依次為派能科技，增長249.20%；康躍科技，增長200.32%；錦浪科技，增長173.73%。

【八】總負債排行榜

需要警惕的是，在光伏企業資產規?？焖僭鲩L的同時，其總負債規模也在持續增長。

據黑鷹光伏統計，截止9月末98家光伏企業總負債合計為9459.97億元，約同比增長28.92%。

其中，79家光伏企業總負債規模在10億元以上，前20名企業總負債規模均在100億元以上，三峽能源、特變電工、隆基股份位列前三名。

從增速看，至少71家企業總負債規模在增長，62家企業總負債增幅在10%以上，38家企業增幅在50%以上，15家企業總負債增長在100%以上。

另據黑鷹光伏統計，截止9月末光伏上市公司整體總資產負債率為57.13%，同比增長了0.2個百分點。

其中，34家企業總負債率超過“57.13%”這一平均水平線，9家企業總資產負債率超過70%，資產負債率最高的三家企業依次為*ST天龍，資產負債率109.74%；*ST科林，資產負債率96.63%；蘭石重裝，資產負債率83.04%。

【九】資本實力排行榜

資金凈值=現金儲備-短期（有息）債務。它很大程度上反映了一個企業的資本實力，甚至可能面臨的資金壓力。

如今光伏企業整體資本實力也在快速提升，據黑鷹光伏統計，截止9月末98家光伏企業擁有資金儲備2446.94億元，短期有息債務規模為1466.16億元，資金凈值為980.78億元，資本實力較去年同期增長了182.33%。

不過，黑鷹統計數據顯示，光伏企業間資本實力差距正在加大。比如，前十名企業資金凈值合計為808.09億元，占整體比重達82.39%，其中，隆基股份、特變電工和三峽能源資本實力最為強勁，資金凈值分別為203.32億元、154.16億元和113.19億元。

另外，多達30家光伏企業資金凈值為負數，也就是說其資金儲備還不足以覆蓋短期有息債務，9家企業資金缺口在10億元以上。

【十】研發費用排行榜

縱觀光伏發展史，技術創新才是企業長久發展、壯大的根本。而研發沒有捷徑，只有持續的高投入才可能獲得豐碩的研發成果。

黑鷹光伏統計數據顯示，光伏行業整體在加大研發投入規模：2021年前三季度98家光伏企業合計投入研發費用166.46億元，約同比增長了57.29%。（黑鷹注：本文僅統計了上市公司財報披露的“研發費用”一項，并不能完全代表企業在這期間全部研發投入情況，數據僅供參考。）

其中，41家企業研發費用在1億元以上，中環股份、通威股份、正泰電器位居前三位。

從增速看，其中74家企業研發費用實現正增長，69家企業研發費用增幅在10%以上，46家企業增幅在50%以上，18家企業增幅在100%以上，比如中環股份研發費用同比增長237.76%，天合光能同比增長114.85%，固德威同比增長113.36%等。

另外，判斷企業是否具有競爭力，除了看企業研發費用的規模，還要看其投入占營收收入的比重。眾所周知，光伏屬于高新技術產業，而判斷一家企業是否符合高新技術企業，其研發投入比（研發投入/營業收入）至少要達到3%。

據黑鷹光伏統計，前三季度98家光伏企業研發投入占營業收入的比重為3%，同比增加了0.23個百分點。

前三季度61家光伏企業研發投入比達到了“3%”這一標準，前三名依次為科威爾14.91%，先導智能10.44%，上能電氣9.37%。

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